新胶供应预期放大 东南亚胶市坚挺难续

　一、产区供应压力担忧升温

　　今年，东南亚天然橡胶主产区绝大多数的橡胶园的橡胶树长势良好，理论上天胶产出量会十分充裕，但自开割以来，产区开割情况却并不十分顺畅，主要原因有二。其一，阶段性降雨影响割胶进度;其二，原料收购价格明显低于去年，胶农割胶积极性受限。故产区原料收购价格表现颇为坚挺(观察上图)，而进入6月份后，泰国合艾原料市场的价格出现连续走跌。正常情况下，6-8月份全球天然橡胶供应将迎来年内第一个产量小高峰，故面对原料价格的一再下跌，市场对后市产出增加的预期有所升温。

　　二、国内到港货量预估增加

　　截至6月5日，青岛保税区橡胶库存17.52万吨，较5月16日微增1.6%，结束连续两个月的下降走势。主要是合成胶库存中的混合胶库存快速增长，而天然橡胶库存亦少量增加。泰国限制出口政策执行到期，且天胶主产区向产出小高峰过渡，预计5月后国内船货到港数量将会出现显著增加。

　　三、美金船货价格坚挺难续

　　2018年至今，东南亚天胶船货报盘以区间内震荡运行为主，整体表现较为坚挺，与国内市场也始终呈现倒挂行情，加工厂多表示原料收购不足，加工利润稀薄，低出意愿有限，故主动报盘情绪持续不高。由于进口成本压力较大，国内进口商买盘情绪颇为谨慎，一直在等待补货时机。近期原料价格的下跌，配合期货疲弱走势，东南亚天胶船货价格重心出现下移，市场对后市行情走跌的预期有所升温，情绪观望。产区供应逐渐增加，新胶供应预期放大的情况下，东南亚市场报盘坚挺格局或难以持续。