天然橡胶市场在经历了去年底到今年初的牛市行情后，自2月中下旬开始天然橡胶价格自四年多新高点位开始一路向下，业者对行情也纷纷扭转至偏悲观情绪，价格跌破进货成本从而令贸易商出货压力巨大，整个行情陷入“倒春寒”。
卓创认为，春节后返市终端需求未能积极跟进，加之合成胶大幅回落，从而对天胶市场形成拖累，而从资金面来看沪胶因获利资金离场，价格自高位快速下跌导致的市场情况恐慌，因此最终导致沪胶自高位21550点暴跌至15785元/吨，下滑幅度达5700元/吨以上。而春节前泰国产区洪水的炒作对沪胶提振功不可没，但据卓创了解，12-1月份泰国洪水虽造成短期胶水供应短缺，但由于工厂前期原料储备充足，多数开工依然维持稳定，泰国整体出口水平并未出现明显下降，加之国内需求春节后未能继续保持强劲，因此目前来看洪水造成的供应短缺对当前市场的支撑效应早已过去了。
供需方面来看，目前国内橡胶的供需情况不容乐观，国内的社会库存居于高位。据统计随着年后进口船货的陆续集中抵达及保税区库存的持续上涨，国内整体供应宽松，但受年后行情持续回落影响，商家持货成本普遍偏高。需求来看，年后较长时间内，下游工厂多消化前期囤货，加之年后原料价格快速回落，加重商家按需采购情绪，整体采购进度放缓。
库存方面来看，国内橡胶库存出现一升一降的情况。上期所天胶库存不断上涨，而保税区库存持续下降。目前上期所天胶总库存已接近34万吨，青岛保税区橡胶库存也接近20万吨。按往年库存水平看，两者目前均处于相对高位水平。进入3月，下游工厂开工率大幅提升，但因行情低迷下滑，对原料的采购量及进度减弱，加之部分地区受环保制约，开工略受影响，导致现货消化速度放慢，库存提升。
替代品方面来看，春节前后，合成胶价格高升水天胶达到前所未有的高度。据卓创数据监测，合成胶市场价升水全乳胶达3000-7000元/吨。即使如此，多数下游企业仍然表示暂无配方调整计划，一是为了保证产品品质，二是更换配方需要长达半年或一年的时间进行实验阶段。只有部分中小轮胎/力车胎厂或制品企业表示会看情况适度调整用量。因此两者价差的超预期，也难以有效刺激天胶用量。合成橡胶与天然橡胶可谓是“荣辱与共”的整体，拥有着极其相似的走势，互相影响。不排除去年三四季度天胶价格的大涨与合成胶的爆涨不无关系，在合成胶价格大涨的背景下，给天胶上涨增加了动力。缺少了合成胶的大涨支撑，天胶涨势可能会减弱。相反亦如此。
而3月份备受市场关注的泰国抛储也在持续进行当中，但卓创认为泰国抛储流拍并不是对下游需求的直接反映，流拍的主要原因还是在价格方面。据卓创了解由于该橡胶库存入库时间较长，下游工厂直接使用有难度，因此大多数会进入到橡胶加工厂以原料方式再加工，最后制成标胶，因此国储橡胶作为原料使用，进而导致工厂成本较高；在目前原料储备较为充足、原料价格萎靡不振并有下跌态势、泰国开割在即的情况下，工厂对于国储接货意愿薄弱实属正常。泰国南部洪水对于前几轮抛储成功助力明显，新鲜原料预期紧缺、原料价格疯涨情况下，各工厂为保证充足原料供应及正常生产而纷纷抢购国储橡胶，成交价格在64-75泰铢/公斤之间，抛储价格均低于当时原料的市场价格。而第四轮抛储公布的起拍价格为RSS3起拍64.78泰铢/公斤，STR20#起拍57.83泰铢/公斤，对比当前原料价格，优势并不明显，而政府有不愿以低价拍卖，这是造成流拍的主要原因。
因此就目前的预判，沪胶主力自从2月中旬以来暴跌7000多点后，下方空间不断压缩，但是趋势仍然偏弱。二季度仍有继续下行可能性，已经逼近了15000-15500前年高位区间，基本面或将表现为供需紧平衡，需求增加力度弱，卓创认为未来主要矛盾在以下三点：
第一点是供应端，泰国仍然有十万多吨的国储橡胶需要拍卖，而且马上迎来新一季开割，产量大概率加速增长，供应增加趋势较强；
第二点是下游轮胎工厂前期储备原料消耗的差不多，目前以随采随买补充为主，因此刚需采购下，市场货物流动性预期要好于春节后那一段时间。但是工厂反馈的生产计划订单量增量放缓，下游轮胎需求边际增量下降，因此4月份整体需求面维持刚需，局面难以打开；
第三点是终端需求市场，这与宏观环境状况也有关系。目前实体企业多数反映资金紧张，融资成本高，实体经济资金压力对原材料价格形成不利局面。并且现在政策性刺激效用递减，终端客户消费意愿偏低，需求状况由过度乐观转而偏向清淡。
来源：卓创资讯